Dette et financement

HP-Mercure-Wuhan-Changqing-Park-Chine

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Les chapitres déclinés ici permettent d’apprécier la solidité financière du Groupe, notamment à partir de la structure de la dette et la politique de financement.

Politique de financement

De par sa notoriété sur les marchés internationaux des capitaux, Accor a accès à des sources de financement diversifiées (obligataires, placements privés, financements bancaires, autres).

En fonction des opportunités offertes par le marché, Accor peut être amené à lever une ressource dans une certaine devise et à un certain prix, puis à utiliser un swap pour transformer cette ressource dans la devise et le taux d’intérêt requis pour le financement de besoins opérationnels.

De façon générale, la politique du Groupe est de financer ses actifs et ses besoins opérationnels dans la devise du pays concerné afin de créer une couverture naturelle et d’éviter tout risque de change.


L’utilisation de la trésorerie disponible des filiales associée à l’utilisation de ces instruments financiers permet d’optimiser le coût des ressources du Groupe tout en limitant le risque de change.

Structure de la dette

Le 29 juin 2018, Accor a conclu un accord portant sur la mise en place d’une nouvelle ligne de crédit renouvelable de 1,2 milliard d’euros. Accor a exercé les deux options de renouvellement de un an portant son échéance à juin 2025. De plus, l’un des critères de calcul de la marge sera la performance du Groupe en matière environnementale, sociale et de gouvernance (ESG).

Cette nouvelle ligne de crédit renouvelable est soumise à une clause de remboursement anticipé qui peut être déclenchée suite au non-respect d’un ratio financier (Leverage ratio qui est le rapport de la dette nette consolidée[1] sur l’EBITDA consolidé). Ledit ratio ne sera pas testé au cours de l'année 2020,  après l'obtention du groupe d'un convenant holiday.

Le 18 mai 2020, Accor a conclu un accord portant sur la mise en place d’une ligne de crédit renouvelable supplémentaire de 560 millions d’euros. Cette nouvelle ligne de crédit à 12 mois est assortie de deux options de renouvellement de 6 mois à la main de Accor et ne comporte ni covenant ni restriction.

Au 31 décembre 2019, la dette obligatoire et bancaire après couverture est répartie à 80% à taux fixe au taux moyen de 1,8 % et 20 % à taux variable au taux moyen de 4 %. La dette est principalement libellée en euro (49 %).

[1] Après retraitement de la dette financière liée aux contrats de loyer (IFRS 16)

Notations


Les notations de la dette réalisées par les agences de notation financière permettent d'évaluer le risque de solvabilité financière du Groupe et les perspectives de remboursement de sa dette.

Accor est suivi par les agences de notations Standard & Poor’s et Fitch Rating qui lui attribuent les notes suivantes :
  • Standard & Poor's : BB+ avec perspectives négatives
  • Fitch Rating : BB+ avec perspectives stables

Encours obligataire

A fin novembre 2020, les emprunts obligataires se décomposent comme suit :

Date d’émission
Echéance
Coupon (%)
Nominal actuel 
Devise
Février 2014
Février 2021
2.63%
550M
EUR
Décembre 2014
Février 2022
1.68%
60M
EUR
Juin 2014
Juin 2022
1.75%
150M
CHF
Septembre 2015
Septembre 2023
2.38%
500M
EUR
Janvier 2017
Janvier 2024
1.25%
600M
EUR
Février 2019
Février 2026
1.75%
600M
EUR
Novembre 2020
December 2027 (1)
0.70%
500m
EUR
Janvier 2019
Avril 2024 (2)
4.38%
500M
EUR
Octobre 2019
Avril 2025 (2)
2.63%
500M
EUR

(1) Obligations convertibles en actions nouvelles et/ou échangeables en actions existantes (OCEANE)
(2) Obligation « hybride » perpétuelles - 1ère option de remboursement exerçable

Notes d'opérations

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Prospectus

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