Dette et financement

Les chapitres déclinés ici permettent d’apprécier la solidité financière du Groupe, notamment à partir de la structure de la dette et la politique de financement.

Politique de financement

De par sa notoriété sur les marchés internationaux des capitaux, Accor a accès à des sources de financement diversifiées (obligataires, placements privés, financements bancaires, autres).

En fonction des opportunités offertes par le marché, Accor peut être amené à lever une ressource dans une certaine devise et à un certain prix, puis à utiliser un swap de change pour transformer cette ressource dans la devise et le taux d’intérêt requis pour le financement de besoins opérationnels.

De façon générale, la politique du Groupe est de financer ses actifs et ses besoins opérationnels dans la devise du pays concerné afin de créer une couverture naturelle et d’éviter tout risque de change.

L’utilisation de la trésorerie disponible des filiales associée à l’utilisation de ces instruments financiers permet d’optimiser le coût des ressources du Groupe tout en limitant le risque de change.

Structure de la dette

Le 2 juillet 2018, Accor a conclu un accord portant sur la mise en place d’une nouvelle ligne de crédit renouvelable de 1,2 milliard d’euros. Cette nouvelle ligne de crédit à cinq ans est assortie de deux options de renouvellement d’un an, exerçables en 2019 et 2020. De plus, l’un des critères de calcul de la marge sera la performance du Groupe en matière environnementale, sociale et de gouvernance (ESG). 

Cette nouvelle ligne de crédit renouvelable est soumise à une clause de remboursement anticipé qui peut être déclenchée suite au non-respect d’un ratio financier (Leverage ratio qui est le rapport de la dette nette consolidée sur l’EBITDA consolidé). 

Au 31 décembre 2018, la dette obligataire et bancaire est répartie à 86 % à taux fixe au taux moyen de 1,79 % et 14 % à taux variable au taux moyen de 2,17 %.

La dette à taux fixe est principalement libellée en euro (50 %), en dollar australien (31 %), en US dollar (7 %). La dette à taux variable est principalement libellée en euros (70 %), en zloty polonais (27 %) et en roupie mauricienne (3 %). Au 31 décembre 2018, il se décompose comme suit :

• à moins d’un an : 12%
• de 1 à 2 ans : 3%
• de 3 à 5 ans : 56%
• à 6 ans et au-delà : 29%

Notations

Les notations de la dette réalisées par les agences de notation financière permettent d'évaluer le risque de solvabilité financière du Groupe et les perspectives de remboursement de sa dette.

Accor est suivi par les agences de notations Standard & Poor’s et Fitch Rating qui lui attribuent les notes suivantes (mises à jour en mars 2018):

• Standard & Poor's : BBB- avec perspectives stables
• Fitch Rating : BBB- avec perspectives stables